市場情緒仍待修復

本周初指數全線收漲，三大指數漲超1%，但漲勢未能延續，隨后指數震蕩走弱，不過最終滬指仍站穩3100點。從周K線來看，上證指數下跌0.53%，深證成指下跌1.74%，創業板指下跌2.40%，科創50下跌3.56%，北證50指數逆勢上漲1.81%，每經品牌100指數則微跌0.36%，以921點報收。
      從市場環境來看，隨著內外需動能邊際修復，8月進出口數據大幅改善。而穩增長政策的逐步兌現疊加內需動能漸進修復，出口基本盤將企穩回暖。另外，存量房貸利率下調細則落地，將有效減輕居民房貸利息支出。減稅降費政策加碼頒布，將切實減輕居民稅收負擔，增加居民個人的可支配收入、提高居民的消費能力。資金面方面，央行回籠市場流動性，北向資金小幅凈流出。
     總體來看，短期人民幣匯率或維持高位震蕩，仍需保持耐心，靜待中美經濟預期差“倒掛”收窄的趨勢逐步明朗，市場情緒面、流動性方有望扭轉頹勢。
     有機構指出，隨著增量穩增長政策接續落地，促進經濟回暖、上市公司業績底部已現、印花稅減半征收，證監會政策“三箭齊發”等效能持續釋放，將持續帶動估值及情緒的雙雙修復，市場有望企穩上行。
   地產利好不斷釋放
   上半年房企增收不增利，因行業低毛利項目持續進入結算期，利潤率仍處探底過程中。樣本房企有息負債規模較上年底提高0.7%，央國企在負債規模方面保持靈活，民企持續壓降杠桿。民企“三道紅線”指標惡化，其資產負債表有待進一步修復。經營上，上半年百強房企銷售規模保持穩定，頭部房企已出現明顯復蘇跡象。房企整體拿地規模穩定，且持續向高能級城市聚集。房企凈融資額依然為負，表明現金流依然承壓。
      不過，7月24日以來，需求端政策落地節奏超市場預期，全國購房杠桿限制寬松，更顯力度。8月31日，中國人民銀行、金融監管總局聯合發布《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》。

光大證券分析指出，2023開年，監管部門密集發聲，明確房地產金融化泡沫化勢頭得到實質性扭轉，房地產平穩健康發展事關金融市場穩定和宏觀經濟發展全局。重要會議指出，我國房地產市場供求關系發生重大變化，優化房地產政策箭在弦上，消費類商業公募REIT積極推進。

從供給側看，通過信貸、債券、股權多種方式綜合協同，“三箭齊發”有力提振房地產行業信心。從需求側看，5年期LPR下調，地方政府“因城施策”引導合理住房消費需求，包括優化“認房認貸”標準，下調首付比例及按揭利率等。政策利好頻發，供給側信用風險逐步出清，促需求政策陸續落地，高能級城市房地產市場供需回暖明顯，區域分化格局進一步凸顯。

港股地產底部價值顯現

本周，每經品牌100指數近四成成分股實現上漲。其中，地產板塊表現強勢，碧桂園單周漲幅達到20.22%，龍湖集團、華潤置地漲幅也分別達到5.45%和2.11%。另外，部分地產產業鏈公司表現不俗，徐工機械、中國建材單周漲幅也均超過5%。

公開資料顯示，碧桂園作為頭部房企，業績雖受行業環境影響，但銷售端仍處于行業領先地位；土地儲備存量充足、結構優化；資產負債表得到修復，債務結構不斷優化；同時公司以一體兩翼發展戰略，支持未來發展。

該公司于2022年6月將建筑子公司與原博智林旗下總包單位整合，成立科技建筑集團，打造智慧建筑體系。目前公司已有33款投入商業運用，覆蓋30個省超600個項目，累計施工面積超1000萬平方米。通過科技賦能，公司未來在地產行業的核心競爭力有望進一步提升。

龍湖集團則作為優質標桿民企，秉承底線思維，運營始終保持穩健，公司后續將繼續憑借戰略前瞻、精細運營、財務穩健和城市深耕四大特色穩健前行，同時公司計劃商場、長租和物管的多元業務也將換擋加速，經常性收入也將相應更快速提升。

國泰君安分析指出，隨著近期LPR下調、各個地方出臺寬松政策，以及近日央行推出新政，針對2022年年底的政策在期限上進行續期，緩沖金融風險的發生。公司是優質頭部民企，短期受益于利好政策的出臺。公司近年來積極調整業務結構，當前非住宅開發業務占比約9.4%。隨著行業向新發展模式過渡，公司也積極加大其他航道業務的發展，形成新的業務格局。

而華潤置地背靠華潤集團，是行業領先的城市投資開發運營商。公司堅持“2+X”的商業模式，其中IP綜合實力全國領先。同時，公司財務穩居綠檔，融資成本處于行業最低位之一，資金優勢明顯，助力公司逆勢擴張。

                                                                     每日經濟新聞