近日，石頭科技發(fā)布2024年業(yè)績報告，其總營收為119.27億元，相較于2023年大幅增長37.82%，而歸母凈利潤卻同比下降3.42%至19.81億元，增收不增利的現(xiàn)象明顯。

業(yè)績報告還顯示，2024年下半年，石頭科技前十大股東中的多個股東對其進行了股票拋售行動，其中包括香港中央結(jié)算有限公司持股石頭科技的比例下降6.66個百分點，順為資本甚至退出了前十大股東行列，聯(lián)合創(chuàng)始人毛國華的持股比例也小幅下降。《中國經(jīng)營報》記者就股東減持相關(guān)問題采訪石頭科技方面，但截至發(fā)稿，對方尚未回復(fù)。

值得一提的是，2024年12月，“石頭科技創(chuàng)始人、董事長昌敬套現(xiàn)9億元卻勸投資者耐心一點”的話題曾經(jīng)沖上微博熱搜榜，引發(fā)輿論的廣泛關(guān)注和討論。

股東密集減持

近日，石頭科技披露了2024年業(yè)績報告。報告顯示，前十大股東中有四家減持股份。其中，聯(lián)合創(chuàng)始人之一毛國華減持了23.17萬股，“小米系”旗下的順為資本也已退出公司前十大股東。

截至2024年12月31日，香港中央結(jié)算有限公司減持了148萬股，持股比例從6.07%降至3.52%；天津石頭時代企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）減持了20萬股，持股比例從1.95%降至1.28%；天津金米投資合伙企業(yè)（有限合伙）減持了48萬股，持股比例從4.49%降至2.93%。毛國華持股數(shù)量減少了47萬股，持股比例從2.04%降至1.20%。此外，順為資本減持后已退出前十大股東行列。此前，順為資本是石頭科技的早期投資者之一，2016年就已成為主要股東。

談及石頭科技大股東減持的原因，掌柜智庫高級研究員沈陽告訴記者：“首先，品牌勢能和動能不足。作為消費電子的創(chuàng)新品牌，科技公司的基因沒有融合消費電子的品牌基因，沒有利用先發(fā)優(yōu)勢建立消費者的品牌認(rèn)知和信任，導(dǎo)致在長期發(fā)展和銷售增長方面乏力，由此戰(zhàn)略資本隨著市場形勢變化明顯開始考慮退出。”

其次，業(yè)績表現(xiàn)不佳。基于第一點的品牌資產(chǎn)和營銷組合的匱乏，導(dǎo)致2024年石頭科技歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降3.64%，扣非歸母凈利潤同比下降11.26%，增收不增利的情況使股東對公司未來盈利前景產(chǎn)生擔(dān)憂，從而選擇減持。

再次，行業(yè)競爭激烈。創(chuàng)新科技產(chǎn)品的行業(yè)技術(shù)門檻時間周期越來越短，特別是掃地機器人市場競爭日益白熱化，不僅有科沃斯、云鯨等傳統(tǒng)對手，美的、海爾等家電巨頭以及小米、華為等科技公司也紛紛入局，市場份額爭奪加劇，公司未來發(fā)展的不確定性增加，促使大股東減持套現(xiàn)。公司也沒有品牌和社群運營專家，不具備生態(tài)優(yōu)勢，創(chuàng)新的領(lǐng)跑期沒有有效抓住品牌和消費者的忠誠轉(zhuǎn)化機會，導(dǎo)致公司的競爭能力較弱。

“還有可能是個人資金需求因素。公司創(chuàng)始人可能因涉足其他領(lǐng)域需要資金，如石頭科技創(chuàng)始人昌敬創(chuàng)辦極石汽車，為平衡汽車與科技兩大業(yè)務(wù)，滿足造車資金需求，選擇減持股票套現(xiàn)。”沈陽說。

另據(jù)石頭科技的公告，昌敬分別在2023年3月至9月以及2024年6月兩次減持石頭科技的股份。

2023年3月至9月，昌敬減持石頭科技股份131.23萬股，比例達到1%，減持總金額3.92億元，減持后昌敬的持股比例由此前的23.15%降至22.10%。時隔不到一年，2024年6月昌敬再次出讓石頭科技股份131.57萬股，占公司總股本比例為1%，轉(zhuǎn)讓原因為“自身資金需求”。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，昌敬的持股比例由22.10%降至21.09%。通過兩次減持石頭科技股份，昌敬累計套現(xiàn)約8.88億元。

發(fā)展空間如何

據(jù)了解，石頭科技主營業(yè)務(wù)為智能掃地機器人、洗地機等智能硬件設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能掃地機器人、洗地機、洗烘一體機及其他智能電器。

2024年，石頭科技公司研發(fā)投入9.71億元，較上年同比增長56.93%；公司研發(fā)人員1043人，占公司員工總數(shù)的40.74%。

2024年，石頭科技凈利潤為19.77億元，較上年同期的20.51億元下降3.64%；扣非后凈利潤為16.2億元，較上年同期的18.26億元下降11.26%。

石頭科技2024年第四季度營收為49.38億元，凈利潤為5億元，扣非后凈利潤為4.34億元。

石頭科技擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.07元（含稅）。截至2025年4月2日，公司總股本184723148股，扣除目前回購專戶的股份余額17264股后參與分配股數(shù)共184705884股，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2億元（含稅）。

談及對石頭科技未來發(fā)展的看法，沈陽說，看好的原因包括，市場空間廣闊。全球掃地機市場仍有充足的增長空間，僅中國臺灣、美國和西班牙掃地機家庭保有率超過10%，頭部品牌用質(zhì)價比產(chǎn)品下探價格帶，有望刺激海外市場掃地機保有量提升。

另外，有品牌先發(fā)與技術(shù)優(yōu)勢。石頭科技是掃地機器人領(lǐng)域的先發(fā)品牌，在消費者中具有較高的知名度。公司在技術(shù)研發(fā)方面也有一定的實力，如在避障、導(dǎo)航等核心技術(shù)上有一定優(yōu)勢，且不斷推出新品，優(yōu)化產(chǎn)品矩陣和價格矩陣。如果能借助品牌和消費者洞察專家的能力，結(jié)合自身的家庭流量入口機遇，例如打造全系列智能家務(wù)解決品牌概念，至少可以再造一個戴森。

“不看好的原因有，競爭壓力巨大。掃地機器人市場競爭激烈，眾多品牌的加入導(dǎo)致市場份額爭奪激烈，同時也引發(fā)了價格戰(zhàn)，壓縮了利潤空間，石頭科技面臨著來自各方面的競爭壓力。至少從目前來看，沒有公開看見石頭科技在專業(yè)營銷人才、專業(yè)品牌戰(zhàn)略、專業(yè)消費者洞察方面的動作。”沈陽說。

技術(shù)創(chuàng)新不足。石頭科技研發(fā)投入占比連續(xù)三年下滑，2024年還陷入多起專利訴訟，技術(shù)短板影響產(chǎn)品競爭力，在技術(shù)迭代速度放緩、行業(yè)技術(shù)差距逐漸收窄的情況下，可能會逐漸失去優(yōu)勢。可能公司對于戰(zhàn)略性技術(shù)的發(fā)展路徑缺乏深度的消費者洞察認(rèn)知。

此外，沈陽認(rèn)為，還有全球化供應(yīng)鏈風(fēng)險的原因。石頭科技所有產(chǎn)能均位于中國，海外零工廠布局使其在面臨地緣沖突、關(guān)稅政策變化等情況時，供應(yīng)鏈易受影響，進而影響海外市場競爭力。海外構(gòu)建產(chǎn)能一般需要10—18個月，可能比較容易失去全球拓展的先發(fā)機遇。